谷歌财报难超预期

谷歌财报难超预期？作家丨Michael Del Monte 编译 | 华尔街大事件谷歌（NASDAQ：GOOG）将于2025年7月23日盘后公布2025年第二季度财报。分析师对其预期不对较大，往日 90 天里，对每股收益（EPS）的预期有 17 次上调、13 次下调。揣度谷歌二季度将完毕强劲的营收增长（且利润率同步提高），营收可达 937.5 亿好意思元，摊薄后每股收益 2.25 好意思元。从估值来看，按 2026 财年预期企业价值 / 息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）13.55 倍筹画，谷歌的合理股价为 185 好意思元 / 股。由于二季度财报行将发布，提议投资者可在股价回调时候批买入，或恭候财报发布后再建仓。瞻望谷歌2025 年第二季度的收益，投资者必须关心以下几个关节要素： AI 筹画武艺及客户弃取情况谷歌云利润率的扩展生成式 AI 告白的发展（相对次要的）Waymo 的扩展发扬由于数据向云表迁徙的需求茂盛，超大鸿沟企业纷繁放荡开拓 AI 筹画武艺。尽管很多企业仍在大举投本钱地 IT 基础圭臬，但越来越多的责任负载正迁徙至云表 —— 盘算是通过 AI 应用扩大数据的哄骗率。亚马逊CEO 安迪・贾西在 2025 年一季度提到，约 85% 以上的 IT 开销仍用于腹地。与此同期，超大鸿沟企业的云做事积压订单捏续激增，因为它们正放荡投资云基础圭臬和数据中心。这阐扬：天然腹地基础圭臬的投资依然强劲，但向云表转型的瓶颈在于本钱欺压，而非需求不及。 2025 年一季度末，谷歌的剩余践约义务（RPO）为 924 亿好意思元，其中大部分与谷歌云干系。比拟之下，微软2025 财年三季度末（对应天然年 2025 年一季度）的积压订单为 3150 亿好意思元。谷歌惩办层此前重申，2025 财年本钱开销为 750 亿好意思元，这笔资金可能主要用于提高筹画武艺，以将剩余践约义务鼎新为实质收入。尽管往日两个季度已明确了这一开销谈论，但惩办层可能会左证谷歌云的需求强度增多本钱开销。谷歌在二季度的投资力度，将在一定进度上决定谷歌云的营收增长和利润率水平。预测二季度本钱开销将环比增长至 185 亿好意思元，约占该季度总营收预期的 20%。揣度谷歌云部门营收将完毕大幅增长，达 130 亿好意思元，部门运渔利润率提高至 17.83%。在东谈主工智能应用方面，谷歌正勤快完毕增长，近期晓示以 24 亿好意思元收购 Windsurf。Windsurf 是一家东谈主工智能编程初创公司，哄骗代码开发东谈主工智能代理从头构思软件开发生命周期。谷歌一直积极哄骗其东谈主工智能代理 Jules进行里面开发，以推动这一领域的发展。 Windsurf 的走动包括收购顶尖东谈主才和许可权，引入首席推行官 Varun Mohan 和皆集独创东谈主 Douglas Chen，以及一批职工。公告讦布几天后，另一家东谈主工智能编程初创公司Cognition晓示了收购 Windsurf 的最终条约。左证公告，Cognition 将收购 Windsurf 的常识产权和家具，包括其基于东谈主工智能的集成开发环境以及剩余的约 250 名职工。基于这些要素，谷歌将领有 Cognition 所领有的 IP 的许可权。谷歌的告白业务是其主要增长领域之一。其主要增长能源是营销部门大致哄骗 Alphabet 的东谈主工智能模子通过 Gemini 制作告白行径。谷歌最近晓示了Google AI Pro 和 Ultra 中一项蜕变游戏法例的功能：相片转视频功能。这项功能不错成为谷歌的主要增长能源，在好意思国经济不细目技能为营销部门提供一种经济高效的告白内容生成形态。GenAI 也曾运转影响告白领域，由于客户转向东谈主工智能生成的内容，WPP靠近收入下滑。Meta也在放荡投资开发用于制定好意思满告白行径的 GenAI 器具。投资者必须琢磨的一个要素是，新兴的 GenAI 平台正在蚕食谷歌的商场。GenAI 搜索引擎 Perplexity最近推出了一款东谈主工智能浏览器 Comet。左证信息，Comet 似乎是一款以盘考为导向的浏览器，其功能不错匡助增强和简化盘考经过。Perplexity 平台上也曾提供了一些颇具竞争力的功能，包括旅行筹办、资金惩办、财务信息和翻译等。终末，对于 Waymo，其自动驾驶出租车做事正在速即扩展到新的地区，这侧目了特斯拉(TSLA) 的自动驾驶出租车愿景。据 TechCrunch 报谈，Waymo 将在测试自动驾驶汽车之前进行“公路旅行”，以绘画城市舆图。Waymo 将于 2025 年 7 月扩展到东北部的城市，包括费城和纽约市，并在 2025 年扩展到其他多个地区，包括休斯顿、奥兰多、拉斯维加斯、圣地亚哥和圣安东尼奥。这些“公路旅行”可能会导致 Waymo 做事在这些城市全面推出，从而在特斯拉在单个城市全面推出之前就打造出功能皆全的自动驾驶出租车做事。瞻望2025年第二季度，预测Alphabet的净营收将达到937.5亿好意思元，摊薄后每股收益为2.25好意思元。基于好意思国经济所在的改善以及对东谈主工智能应用出息的乐不雅预期，分析师的预期较之前的预测有所改善。分析师推断在谷歌做事和谷歌云的推动下，本季度的利润率将完毕更强劲的增长。谷歌正在 AI 应用领域放荡拓展业务，推动 Google Cloud 的收入增长和 RPO 蕴蓄。尽管搜索领域剖释出繁密少壮，但凭借 Gemini 的约束发展，谷歌依然占据主导地位。 Perplexity 等东谈主工智能引擎正在蚕食谷歌搜索和网页浏览器的商场份额，并约束推出新的高档功能，与谷歌伸开竞争。跟着这些 GenAI 平台变得愈加先进，并逐渐涉足谷歌面向客户的业务，谷歌在该领域的主导地位可能会受到质疑。尽管提高了财务预测，但谷歌股价似乎仍符合，为 13.55 倍 eFY26 EV/EBITDA。琢磨到同行公司的情况，谷歌股价现在彰着低于同行公司22.90倍的企业价值倍数/息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）的平均值。这可能为公司提供一些倍数扩展的空间，尤其是在2025年第二季度财报强劲发布之后。就谷歌股票估值而言，每股185好意思元的合理价钱，相当于2026财年企业价值/息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）的13.55倍。鉴于2025年第二季度财报行将公布，提议趁价钱疲软之际建仓，或比及财报公布后再建仓。鉴于现在的估值，分析师严慎地将谷歌股票评级下调至“捏有”，并看好其增长出息。评级仅基于估值，并不反应其业务质料。 365站群VIP